Väärtuse arvestamine

„Väärtuse arvestus“ õpetab investoritele ja analüütikutele, kuidas omakapitaliinvesteeringute hindamisel raamatupidamisega ümber käia. Raamatu uudne lähenemine näitab, et hindamine ja raamatupidamine on suuresti üks ja sama: hindamine on tegelikult väärtuse arvestuse küsimus.

Jättes kõrvale paljud tänapäevase finantsmaailma tööriistad – kapitalikulu, CAPM-i ja diskonteeritud rahavoogude analüüsi –, naaseb Stephen Penman tervemõistuslike põhimõtete juurde, mis on pikka aega juhtinud fundamentaalset investeerimist: hind on see, mida maksate, aga väärtus on see, mida saate; investeerimise risk seisneb liiga palju maksmises; toetuge pigem sellele, mida teate, mitte spekulatsioonile; ja hoiduge spekulatiivse kasvu eest liiga palju maksmisest. Penman seob need ideed raamatupidamise pakutava kvantifitseerimisega, pakkudes intelligentsele investorile praktilisi tööriistu.

Väärtuse arvestamine pakub kaitset aktsia eest liiga kõrge hinna maksmise eest ja annab investorile vihjeid kasvupõhise ostmise tõenäolise tootluse kohta. Rabavalt toob analüüs esile vajaduse arvutada "kapitalikulu", mis sageli nurjab tänapäevaste hindamistehnikate rakendamist. Väärtuse arvestamine annab "väärtus-" ja "kasvupõhine" investeerimisele uue tähenduse ning selgitab selliseid kurioosumeid nagu see, miks kasumi ja hinna ning bilansilise väärtuse ja hinna suhtarvud ennustavad aktsiate tootlust. Raamatu lõpuks on Penmanil intelligentne investor, kes mõtleb nagu intelligentne raamatupidaja, kes on paremini varustatud meie aja mullide ja krahhidega toimetulekuks. Raamatupidamisregulaatoritele näeb Penman ette ka intelligentse raamatupidamisreformi valemi, käsitledes selliseid vastuolulisi küsimusi nagu õiglase väärtuse arvestus.